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空氣壓縮機(jī)行業(yè)主要上市公司：東亞機(jī)械(301028)、開(kāi)山股份(300257)、鮑斯股份(300441)、漢鐘精機(jī)(002158)、金通靈(300091)、雪人股份(002639)、冰輪環(huán)境(000811)等

本文核心數(shù)據(jù)：開(kāi)山股份、東亞機(jī)械旗下空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量、產(chǎn)品性能參數(shù)、空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收與毛利率

1、開(kāi)山股份VS東亞機(jī)械：空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展布局歷程

空氣壓縮機(jī)是工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中必不可少的設(shè)備之一，廣泛應(yīng)用于裝備制造、汽車、冶金、電力、電子、醫(yī)療、紡織等工業(yè)領(lǐng)域。目前，中國(guó)空氣壓縮機(jī)行業(yè)的龍頭企業(yè)分別是開(kāi)山股份與東亞機(jī)械，三家企業(yè)在空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀：開(kāi)山股份規(guī)模更大，東亞機(jī)械產(chǎn)品更優(yōu)

——在業(yè)務(wù)領(lǐng)域整體情況方面：開(kāi)山股份實(shí)力更強(qiáng)

東亞機(jī)械的業(yè)務(wù)發(fā)展策略是專注于工業(yè)用空壓機(jī)領(lǐng)域;開(kāi)山股份圍繞壓縮機(jī)業(yè)務(wù)，涉足了工業(yè)用空壓機(jī)、礦山用空壓機(jī)、螺桿膨脹發(fā)電機(jī)、工藝氣體壓縮機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域。業(yè)務(wù)發(fā)展策略的不同，導(dǎo)致東亞機(jī)械和開(kāi)山股份在產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、生產(chǎn)規(guī)模和銷售網(wǎng)絡(luò)方面存在差異：

產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力方面。東亞機(jī)械已掌握螺桿機(jī)主機(jī)自主設(shè)計(jì)能力，專注于工業(yè)用空壓機(jī)的設(shè)計(jì)、研發(fā);開(kāi)山股份除具備螺桿機(jī)主機(jī)自主設(shè)計(jì)能力外，還具備螺桿膨脹發(fā)電機(jī)、工藝氣體壓縮機(jī)等的設(shè)計(jì)能力。

銷售網(wǎng)絡(luò)方面。東亞機(jī)械看好我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，現(xiàn)階段將主要精力集中于開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，銷售網(wǎng)絡(luò)主要集中于國(guó)內(nèi);開(kāi)山股份近年來(lái)在發(fā)展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，注重海外市場(chǎng)布局和渠道建設(shè)，已建設(shè)較大規(guī)模的國(guó)內(nèi)、國(guó)外銷售網(wǎng)絡(luò)。

——空壓機(jī)產(chǎn)品種類對(duì)比：東亞機(jī)械分類更細(xì)致，開(kāi)山股份種類更加廣泛

在空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品種類與劃分中，東亞機(jī)械主營(yíng)產(chǎn)品主要是螺桿機(jī)與活塞機(jī)，將螺桿機(jī)劃分為一級(jí)永磁變頻螺桿機(jī)、二級(jí)永磁變頻螺桿機(jī)與普通螺桿機(jī)，活塞機(jī)劃分為中壓與常壓活塞機(jī);開(kāi)山股份主營(yíng)空氣壓縮機(jī)種類更加廣泛，除了螺桿機(jī)與活塞機(jī)以外，還涉及渦旋式空壓機(jī)月離心式空壓機(jī)。

——螺桿空壓機(jī)產(chǎn)銷：開(kāi)山股份產(chǎn)銷量領(lǐng)先，東亞機(jī)械2020年產(chǎn)銷率反超

從螺桿空壓機(jī)產(chǎn)銷量來(lái)看，2020年，開(kāi)山股份相較于東亞機(jī)械略勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，2020年，開(kāi)山股份在螺桿機(jī)銷量上達(dá)77370臺(tái)，在螺桿機(jī)產(chǎn)量上達(dá)79307臺(tái);東亞機(jī)械在螺桿機(jī)銷量上達(dá)77054臺(tái)，在螺桿機(jī)產(chǎn)量上達(dá)76169臺(tái)。

從空氣壓縮機(jī)產(chǎn)銷率來(lái)看，2017-2019年，開(kāi)山股份的產(chǎn)銷率一直保持領(lǐng)先，但2020年，開(kāi)山股份產(chǎn)銷率下降至97.56%，東亞機(jī)械產(chǎn)銷率上升至101.16%，完成反超。

——螺桿空壓機(jī)產(chǎn)品性能方面：東亞機(jī)械略優(yōu)

空壓機(jī)產(chǎn)品規(guī)格眾多，不同規(guī)格產(chǎn)品的性能參數(shù)差異較大，難以進(jìn)行直接比較。開(kāi)山股份未在其官網(wǎng)、公開(kāi)文件中詳細(xì)披露其各規(guī)格產(chǎn)品的比功率、噪聲、穩(wěn)定性等參數(shù)，以下從京東網(wǎng)、淘寶網(wǎng)選取部分在售的開(kāi)山股份產(chǎn)品，將其性能參數(shù)與公司的相同或相似產(chǎn)品(產(chǎn)品類型及功率相同)進(jìn)行比較。

螺桿空壓機(jī)性能主要指標(biāo)為比功率與排氣量，次要指標(biāo)為噪音大小，其中比功率越小，表明節(jié)能效果越好，排氣量越大，表明能量轉(zhuǎn)換率越高。相關(guān)產(chǎn)品性能參數(shù)對(duì)比如下：

注：比功率的單位是“kw/(m3/min)”，排氣量的單位是“m3/min”，噪音的單位是“dB(A)”。東亞機(jī)械永磁螺桿機(jī)的排氣量為其100%狀態(tài)下的排氣量。

從京東網(wǎng)、淘寶網(wǎng)展示的部分產(chǎn)品性能參數(shù)指標(biāo)對(duì)比看，東亞機(jī)械相應(yīng)產(chǎn)品的性能指標(biāo)整體略優(yōu)于開(kāi)山股份：

比功率指單位容積流量所消耗的功率，該指標(biāo)反映空壓機(jī)的節(jié)能性。對(duì)于相同或相似產(chǎn)品而言，該指標(biāo)越小，表明節(jié)能效果越好。上表中列示的10款產(chǎn)品，東亞機(jī)械有6款產(chǎn)品的比功率指標(biāo)優(yōu)于開(kāi)山股份。

排氣量指空壓機(jī)每分鐘排出的、換算為吸氣狀態(tài)下的空氣體積。對(duì)于功率、排氣壓力相同或相似產(chǎn)品而言，該指標(biāo)越大，表明能量轉(zhuǎn)換率越高。從排氣量指標(biāo)看，對(duì)比的5款普通螺桿機(jī)中，東亞機(jī)械有4款產(chǎn)品的排氣量大于開(kāi)山股份;對(duì)比的永磁螺桿機(jī)中，東亞機(jī)械產(chǎn)品的排氣量整體處于開(kāi)山股份產(chǎn)品排氣量區(qū)間值的較高位置.

從噪音指標(biāo)看，能獲取噪音參數(shù)的5款機(jī)型中，東亞機(jī)械產(chǎn)品的噪音均小于開(kāi)山股份，東亞機(jī)械產(chǎn)品的噪音性能優(yōu)于開(kāi)山股份。

——產(chǎn)品節(jié)能方面：東亞機(jī)械實(shí)力更強(qiáng)

為引導(dǎo)和推動(dòng)我國(guó)高效節(jié)能技術(shù)裝備的推廣應(yīng)用，鼓勵(lì)節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新，工信部組織了“能效之星”產(chǎn)品評(píng)價(jià)工作。“能效之星”產(chǎn)品突出優(yōu)中選優(yōu)，是在節(jié)能產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，與同類產(chǎn)品相比能效領(lǐng)先的量產(chǎn)產(chǎn)品

2013年壓縮機(jī)列入工信部“能效之星”評(píng)選范圍以來(lái)，東亞機(jī)械公司產(chǎn)品憑借“優(yōu)于能效一級(jí)”的領(lǐng)先能效水平多次入選工信部《“能效之星”產(chǎn)品目錄》，入選機(jī)型共計(jì)10款，入選數(shù)量位居行業(yè)第一，開(kāi)山股份入選機(jī)型共3款;2017年至2021年，公司產(chǎn)品憑借優(yōu)異的能效水平連續(xù)五年入選工信部《國(guó)家工業(yè)節(jié)能技術(shù)裝備推薦目錄》，入選機(jī)型共計(jì)58款，入選數(shù)量位居行業(yè)第一。

3、空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：開(kāi)山股份營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先、但東亞機(jī)械空壓機(jī)產(chǎn)品毛利率更高

從空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，2018-2021年上半年，開(kāi)山股份的空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)收入均領(lǐng)先于東亞機(jī)械，2021年上半年，中國(guó)廣核核電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.82億元，中國(guó)核電的核電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.22億元。

從核電業(yè)務(wù)的毛利率來(lái)看，2018-2021上半年，東亞機(jī)械的空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)毛利率均高于開(kāi)山股份;從毛利率變化趨勢(shì)來(lái)看，開(kāi)山股份的空壓機(jī)業(yè)務(wù)毛利率總體下滑，而東亞機(jī)械的毛利率整體處于上升趨勢(shì)。2021年上半年，兩家龍頭企業(yè)的空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)毛利率差距較2018年大幅增大。

4、前瞻觀點(diǎn)：東亞機(jī)械為中國(guó)空氣壓縮機(jī)行業(yè)NO.1

在空氣壓縮機(jī)行業(yè)中，空氣壓縮機(jī)產(chǎn)品性能更能決定公司的技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品節(jié)能情況更能反映出其未來(lái)市場(chǎng)的受歡迎度，空氣壓縮機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率更能體現(xiàn)出其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，基于上述分析。前瞻認(rèn)為，東亞機(jī)械是我國(guó)空氣壓縮機(jī)企業(yè)中的“龍頭”。